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新股加速发行提振打新基金


  证监会上周四核发了本月第二批IPO批文,并表示将适度加大新股供给,由每月核发一批次增加到两批次。打新盛宴吸引了不少投资者的目光,而一些无缘打新的投资者则借助打新基金曲线救国,致使打新基金规模激增。同时,在新股发行逐步加速之际,各家基金企业积极上马打新基金。业内人士表示,随着打新参与资金的急剧增长,打新基金中签率已经显现出下滑势头。如果后期资金继续涌入这类基金,提升收益率水平仍可能面临挑战。

  基金企业热推打新基金

  今年以来,公募基金批量发行以打新为主要策略的新型混合基金,与传统混合基金主投股票资产不同的是,这类基金契约规定股票资产的仓位是0%-95%,债券资产的比例不低于5%。但在实际运作时,基金经理将资产主要配置在短久期的债券,并可通过质押融资的方式放大杠杆参与新股申购。今年以来发行的如国投瑞银新回报、华安新动力、华泰柏瑞新利等基金都属于这种类型。

  为了赶上新股“发行周”,这类基金通常采取速战速决的发行策略。以4月22日起发行的华泰柏瑞新利为例,在短短三天内就结束了募集,为的就是参与5月初的新股发行。

  与此同时,随着近期市场资金对打新基金的热情越来越高,不少基金企业选择将旗下原有基金转型成为“打新基金”,比如在保本周期到期后的原泰信保本混合基金,近期正式转型为泰信行业精选混合基金后就将专注打新,转型之后规模就呈现持续增长态势。

  除了这些打新市场的新加入者,原有的打新基金规模也迅速扩张。根据统计,以一季度末规模最大的三只打新基金为例,工银绝对收益、鹏华品牌传承和广发成长基金在去年底规模分别只有5.15亿元、12.57亿元和2.3亿元,但到了一季末这三只基金规模分别飙升至113.86亿元、81.44亿元和78.48亿元,短短一个季度规模膨胀数十倍,资金净流入最多高达百亿元。

  规模激增收益率面临挑战

  不过,由于打新参与方的急剧增长,低中签率将是常态。打新基金出于获得平均的中签率考虑,只有通过增加打新次数来进行分散化,从而一定程度上保证获得平均中签率,但要提高中签率基本没有可能。根据一家基金企业的测算,目前打新年化收益率大致可达到12%-15%;未来可能逐步回落到8%-10%,但根据全球性一般规律,长期看不会太低。天治趋势基金经理尹维国也表示,目前打新资金规模增长较多,势必导致中签率下降。但是,由于新股的供应量逐月增加,会形成一定的平衡。

  事实上,出于这种考虑,一些基金企业对旗下一些产品采取了限购措施,而转而采取发行新基金的方式增加规模。比如长安基金就表示,已经暂停旗下长安产业精选的大额申购,计划在5月份再发行另一只以打新为主要策略的产品。

  随着注册制推出的渐行渐近,基金经理们也认为打新策略将作出调整。目前简单的打新策略将变成一个相对复杂的打新策略,对新股的研究将不仅是简单测算发行价格和发行规模等,对企业基本面的考察将成为重要因素。

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